Algunos insights sobre el dólar a corto plazo

1. El Massa ministro anunció a partir del 15 de noviembre una velocidad de devaluación del 3%mensual, un ritmo extremadamente lento si se tiene en cuenta el nivel de inflación de8,3% mensual -y con tendencia al alza- que atraviesa la economía. De esta forma, elmercado no lo cree sostenible, por lo tanto, los paralelos se vuelven a recalentar. 

2. Desde la devaluación post PASO (agosto) hasta fines de octubre, se acumuló unainflación de 29%, a lo cual, si agregamos los aumentos transcurridos en la primera mitadde noviembre, la inflación acumulada durante todo el período de tipo de cambiocongelado llega aprox al 35%. 

3. Es decir, la devaluación de agosto no sólo quedó neutralizada, sino que fueampliamente superada por la inflación, generando una "inflación en dólares" superioral 10%, un acumulado muy grande para un período de apenas tres meses. Es un sesgoanti exportador muy grande. 

4. Ergo, lo cambiario no se sostiene post 19 noviembre. El mercado lo sabe, es por eso queel dólar oficial futuro a diciembre 23 se sitúa ya en 653 pesos, aprox un 80% por encimadel oficial actual. Esto significa que los inversores se están cubriendo de una fuertedevaluación esperada en las próximas 6 semanas que restan para fin de año. 

5. Con el triunfo de Milei se espera una devaluación de tipo shock, lo que estaría de algunamanera dentro de ese valor esperado en el dólar futuro dic 23. Con un triunfo de Massatambién habrá seguramente una devaluación superior a ese mágico 3% mensual, quees insostenible, pero el levantamiento del cepo con el actual ministro será mucho másgradual, lo cual retardará la vuelta al equilibrio de la balanza de pagos. 

6. En síntesis, dentro de una incertidumbre electoral extrema, lo único claro es que elmercado se ha cubierto para una devaluación del tc oficial de al menos 80% endiciembre 23, y que los paralelos se han empezado a recalentar nuevamente, quizás conun objetivo de llegar a $1.300, reflejando así la brecha del 100% con el tipo de cambiooficial futuro para dic 23 ($653), a sabiendas que tanto si gana Milei como si gana Massa,seguirá existiendo por un tiempo el dólar financiero (CCL, MEP), ya que el cepo no va aser liberado totalmente en diciembre (Massa se ha puesto un plazo de 12 meses, Mileipareciera que de 3 meses).