En 5 puntos, qué puede pasar con el dólar
El economista mendocino Sebastián Laza ofrece un itinerario de la moneda estadounidense, amada y atesorada por los argentinos.
1. El dólar efectivo mayorista hoy de la economía es de $480, no $350
La economía argentina se mueve hoy con un tipo de cambio que promedia los $500, elcual surge de una ponderación de dólar oficial mayorista a $350, del CCL a 900 y losdiferentes dólares con tipo de cambio "exportador", que permiten a las empresasliquidar sus operaciones con una parte de dólar financiero. Todo ello hace que losprecios en los que opera la economía hoy impliquen un valor del dólar que está un 40%por ciento por encima del precio oficial. O sea, Massa hoy ya ha devaluado 40% sinanunciarlo oficialmente.
2. Con Massa presidente se viene un desdoblamiento
A juzgar por las cotizaciones, los mercados hoy están más jugados al triunfo de Massaque de Milei, lo que los lleva a "jugar sus fichas" a un desdoblamiento del tipo de cambio,para blanquear lo comentado en el punto anterior: un dólar oficial piso de $500 endiciembre, para lo que es comercial (expo/impo), más un dólar financiero que buscarásus valores vía oferta/demanda (hoy en $900). El cepo va a continuar para evitar la hipermientras se vaya normalizando la balanza comercial.
3. El dólar futuro diciembre 23 se ubica en $657
Hablábamos de un piso de $500 en el dólar oficial para diciembre si Massa gana, perolos contratos de futuro con este dólar para diciembre hoy ya superan los $650 pesos, loque muestra que el mercado espera un poco más de devaluación del oficial que el pisoactual. Probablemente la diferencia entre $500 y $650 sea "efecto Milei", ya que ellibertario lidera en algunas encuestas.
4. Si gana Milei, todo será diferente
Si triunfa el libertario, su propuesta dolarizadora, si bien a 18/24 meses de plazo,generaría expectativas devaluatorias superiores. Sin embargo, al estar Macri en sucoalición (quien se opone a dolarizar), y necesitar Milei votos del Congreso para dichamedida (votos que no tiene), el mercado podría llegar a apostar por una continuidad delpeso, con una política monetaria/fiscal exigente, mucho más que la de Massapresidente.
5. En síntesis
La incertidumbre aún es elevada, pero los escenarios han ido girando hacia ciertaracionalidad: un Milei moderado por Macri, o sea una centroderecha, y un Massa tiradotambién hacia el centro, y cada vez más alejado del kirchnerismo. Ambas opciones sonmarket friendly, lo que es bueno para las expectativas.