El Tesoro pagará con fondos propios 4.400 millones de dólares a bonistas
Se trata de la amortización de capital y el pago de interés de los bonos Globales y Bonares, surgidos en la reestructuración de deuda que Martín Guzmán cerró en 2020. El pago se hará con una parte de las divisas que el Ministerio de Economía adquirió durante 2024.
El Ministerio de Economía desembolsará este jueves cerca de 4.400 millones de dólares para saldar vencimientos de capital e intereses de los bonos Bonares y Globales. Los fondos, provenientes de reservas acumuladas y compras realizadas al Banco Central (BCRA), serán utilizados ante la imposibilidad de refinanciar la deuda en los mercados internacionales, donde las tasas de interés se mantienen en niveles elevados.
De ese monto, 3.800 millones de dólares irán a acreedores privados. Este miércoles, ya se reflejó el impacto en las reservas del BCRA, que registraron una caída cercana a 1.600 millones de dólares, derivada del giro de fondos hacia cuentas de bonistas extranjeros para cubrir pagos de bonos denominados en dólares y euros.
En contraste, los pagos a inversores locales no tendrán un efecto inmediato en las reservas hasta que estos decidan retirar, si lo hacen, las divisas de los bancos. Entre estos tenedores se incluyen inversores privados, organismos públicos como la Anses y el propio Banco Central.
Estrategia anticipada y objetivos a mediano plazo
A principios de octubre, el Tesoro giró 1.050 millones de dólares al Bank of New York para garantizar el pago de intereses a los acreedores internacionales. Durante diciembre, continuó adquiriendo dólares al BCRA, logrando cerrar 2024 con depósitos oficiales en moneda extranjera superiores a 6.100 millones de dólares. Analistas interpretan esta estrategia como un esfuerzo por garantizar no solo los pagos de enero, sino también los vencimientos previstos para julio.
La decisión clave de los bonistas
El desempeño de los bonos argentinos en 2024 fue destacado, con ganancias que superaron el 100% anual, impulsadas por la disciplina fiscal del Gobierno y una clara intención de cumplir con los compromisos financieros. Esta situación redujo el riesgo país a niveles históricamente bajos, perforando los 600 puntos básicos por primera vez desde 2018.
En este contexto, surge una incógnita: ¿reinvertirán los bonistas los dólares obtenidos en nuevos títulos argentinos o tomarán ganancias? Según la consultora PPI, es probable que una parte significativa de los fondos sea reinvertida. "Estimamos que entre 1.100 y 1.200 millones de dólares del pago total están en manos de entidades públicas, lo que ya asegura un piso de reinversión", afirmó la firma.
Además, destacaron que más de la mitad de los fondos restantes pertenece a inversores locales, quienes suelen ser más proclives a reinvertir. Incluso para los bonistas internacionales, los títulos soberanos argentinos continúan siendo atractivos gracias a sus altas tasas en comparación con otros mercados emergentes.
Perspectivas para los inversores
Maximiliano Donzelli, estratega de inversiones en IOL, recomendó la reinversión de los cupones para mantener el crecimiento del capital, aunque señaló que la decisión final dependerá de la tolerancia al riesgo de cada inversor. Entre las opciones más atractivas, destacó el bono Global 2035 (GD35), que actualmente ofrece un rendimiento del 10,5%, pero podría generar retornos del 20% en un año si el riesgo país baja 250 puntos básicos.
Con la mirada puesta en los próximos meses, la estrategia de reinversión por parte de los bonistas será clave para el desempeño del mercado de deuda argentina y el sostenimiento de las reservas del Banco Central.
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