La renta fija de América Latina fue la de mayor desempeño dentro de mercados emergentes

Las principales claves del informe Balanz Thoughts denominado "Buscando valor en América Latina" son las siguientes:

 - La renta fija de América Latina fue la de mayor desempeño dentro de mercados emergentes en 2023, sin embargo, las tasas de interés en esta región siguen luciendo muy atractivas, más después de que la Reserva Federal anunciara un cambio de dirección en su política monetaria.

- Si bien hasta octubre del año pasado la renta fija de mercados emergentes casi que no acumulaba resultados positivos, el fenomenal rally en los activos de riesgo desde noviembre en adelante llevó a que los bonos de mercados emergentes en su conjunto acumularan un retorno de 9.1%, muy por encima de los bonos del tesoro y renta fija americana (4.1% y 5.5%, respectivamente). En lo que respecta a las regiones, América Latina resultó la mejor posicionada con un retorno de 11.1%, seguida de EMEA (8.7%) y Asia (7.5%).

- En cuanto a los movimientos en las tasas de interés de los índices de renta fija, los mercados emergentes vieron una caída de 47.5pbs, EMEA y Asia una de 58.7 y 102.02pbs, respectivamente, mientras que en América Latina las tasas apenas subieron 9.06pbs en 2023, dejándolas en niveles históricamente elevadas.

- Actualmente, las tasas de interés de los índices de renta fija en dólares de mercados emergentes y sus subregiones de América Latina, Asia y EMEA se encuentran en 7.2%, 8.54%, 5.9% y 7.14%, respectivamente, ofreciendo un claro atractivo de inversión, mientras que el agregado para la renta fija americana es de 4.78%.

- Los datos conocidos hasta el momento en Estados Unidos generaron mayor optimismo respecto a la resiliencia de la economía al mayor ajuste de tasas de interés desde la década de los 80s, algo que tiene como correlato un mayor apetito por riesgo a nivel global. Sin embargo, la incertidumbre respecto a la situación en China es ciertamente un riesgo, en particular para mercados emergentes.

- En este reporte exploramos en más detalles la dinámica de las tasas de interés y los diferenciales de tasas en América Latina para tratar de entender mejor qué está incorporado en los bonos en dólares de la región.

- Más aún, profundizamos en oportunidades de inversión para aquellos inversores que quieran invertir en bonos de corto plazo y busquen un retorno por encima de los bonos del tesoro americano.

- El inicio del ciclo de cortes de la Fed genera un claro riesgo de reinversión para aquellos inversores que se estaban posicionando en bonos del tesoro de corto plazo (menos a un año) y renovándolos a vencimiento, ante un inminente escenario de menores tasas para esos plazos.

- Dado el momento en el que estamos y después de la reciente recalibración en las tasas de interés (producto de los sólidos datos que viene mostrando la economía americana al inicio de 2024), creemos que es momento oportuno para buscar mayores tasas de interés, principalmente entre aquellos inversores que deseen posicionarse en bonos de corto plazo.

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