Cavallo apura a Milei y pide precisiones sobre el proceso de salida del cepo cambiario
El ex super ministro de Economía de Carlos Menem aseguró que la inflación está bajando y que el gobierno debe comenzar a dar indicios sobre el proceso de unificación y libertad cambiaria
El exministro de economía durante buena parte de los ´90 publicó un informe en el que advirtió al gobierno sobre la necesidad de aprovechar que la inflación está bajando, para explicar cómo será la salida del cepo cambiario
En su blog personal, Domingo Cavallo brindó su opinión sobre el curso de la economía durante la gestión Milei y sostuvo que "debe flexibilizarse el mercado cambiario para el sector financiero y mantener ciertas restricciones para el sector comercial".
Además, el exministro sostuvo que la inflación seguirá bajando. En este sentido, el informe señala que "La tasa mensual de inflación que publicará el INDEC para el mes de abril será de alrededor del 8,5%, tres puntos porcentuales mas alta que la calculada por Alberto Cavallo en base a los precios de los bienes y servicios que se comercializan online".
"La diferencia se explica por los ajustes de tarifas que estaban fuertemente reguladas por el gobierno anterior y han comenzado a ajustarse a los costos y a una rentabilidad normal".
Para el mes de mayo esperamos una tasa mensual publicada por INDEC de entre 6 y 7%, porque la tendencia que anticipan los precios online ubica a la tasa en el 5% y el efecto de los reajustes remanentes de precios y tarifas controlados, que el ministro de Economía ha dispuesto que sean más espaciados, probablemente se ubiquen entre 1 y 2 puntos porcentuales.
IPC Online, medido por la consultora PriceStats, de Alberto Cavallo, hijo de "Mingo".
"A partir de mayo van a comenzar a operar mecanismos indexatorios a la inflación del mes anterior para jubilaciones, sueldos y tarifas de servicios en general, incluidos combustibles. Estos se constituirán en factores de inercia inflacionaria que difícilmente puedan ser neutralizados por el ajuste del tipo de cambio oficial al 2% mensual".
Además, comenzará a influir la expectativa de un salto devaluatorio al momento de la unificación y liberalización del mercado cambiario que sólo podrá aplacarse si se clarifica de una manera creíble cómo se avanzará hacia una organización cambiaria y monetaria que permita la estabilidad del tipo de cambio libre y el quiebre de la inercia inflacionaria.
"Nuestro pronóstico es que mientras esto último no ocurra, la tasa mensual de inflación se estancará entre el 6 y el 7 % mensual", destaca el informe.
Usando el índice de precios diarios de Argentina, Alberto Cavallo, detecta un nuevo cambio estructural el 14 de marzo. La tendencia actual es del 78% anual, aproximadamente la mitad de la tendencia anterior. Ese porcentaje anual equivale, precisamente al 5% mensual que es la estimación que adoptamos para el mes de mayo.
El tuit de Cavallo pidiendo clarificación sobre el proceso de salida del cepo.
La medición de PriceStats se basa en la captura de los precios online de todos los bienes que se comercializan por internet. Por lo tanto no toma en cuenta la evolución de los precios de los servicios, los que normalmente no se comportan de manera muy diferente a la de los bienes.
Pero en el caso particular de Argentina, por los controles de precios y las prácticas frecuentes de congelamientos y ajustes discretos suelen existir diferencias significativas con los índices publicados por INDEC.
Será difícil que la inflación mensual siga bajando en los meses posteriores. Sólo lo hará cuando quede claro cómo funcionará el sistema monetario a partir de la unificación y liberalización completa del mercado cambiario y se creen mecanismos para quebrar la inercia inflacionaria.
Advertencia por el estancamiento
En otro tramo del informe, Cavallo agrega "nuestro pronóstico de estancamiento de la tasa de inflación a partir de junio entre el 6 y el 7 % se basa en el fenómeno de la inercia inflacionaria que aparece cuando comienza la indexación retrospectiva de muchos de los precios de la economía, en particular de los salarios, las jubilaciones, las tarifas de servicios y, probablemente, el tipo de cambio pseudo libre".
El gasto Público ya no siguió bajando en marzo y aunque aún no están los datos de abril, es muy probable que tampoco lo haya hecho en ese mes. Hacia el futuro, con las jubilaciones y los salarios subiendo al ritmo de la inflación del mes anterior, es probable que el gasto público quede prácticamente indexado y ya no ayude a la desinflación, como lo hizo en los primeros meses del año.
Una cuestión clave a analizar es la probable evolución del tipo de cambio, porque el gobierno sigue insistiendo en que mantendrá el cepo y el ritmo de devaluación oficial del 2% mensual. En particular, vale la pena analizar si esta política cambiaria es sostenible y en caso de serlo, cómo se producirá luego la unificación y liberalización del mercado cambiario.
Desdoblamiento, liberalización financiera y reunificación completa al final
Por último, Domingo Cavallo brindó su opinión sobre cómo debería ser el camino de salida del cepo cambiario. Al respecto expresó "yo sigo insistiendo, como lo vengo haciendo desde que se instaló el cepo, que debería desdoblarse formalmente el mercado cambiario, mantener los controles sólo para el mercado comercial y liberar totalmente el mercado financiero.
"Sólo así se podrá conocer cual es el tipo de cambio de equilibrio de un eventual mercado libre, amén de que significaría eliminar la represión que hoy impide la intermediación financiera con dólares de libre disponibilidad".
"La eventual reunificación, sin salto cambiario reintroductor de inflación, se logrará en la medida que el precio del dólar en el mercado financiero se estabilice sin intervención del Banco Central y el tipo de cambio comercial se aproxime al primero en forma gradual, es decir, a través de un crawling peg realista", cerró.
